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三赴IPO 财富趋势会否再度折戟?

2019-08-16 点击:1629
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时代周刊

近日,深圳市财富趋势科技有限公司(以下简称“财富趋势”)提交了科技委员会上市招股说明书。这是七年来第三次财富趋势已经结束。根据招股说明书,Wealth Trends是一家为证券公司等金融机构提供互联网证券信息服务软件开发,销售和维护的公司。其软件品牌“通达信”在业界享有盛誉。

通往财富趋势的道路可以说是一个不断变化的曲折。 2012年,Wealth Trends推出了创业板IPO。证监会认为此事仍需进一步核实,并决定取消对其首次公开招股申请的检讨。 2017年,财富趋势首屈一指,中小型板块重新布局。然而,中国证监会还发布通知称,鉴于财富趋势中仍有相关问题需要进一步落实,因此决定取消对其首次公开发行申请的审查。俗话说:“不超过三件事”,那么财富趋势已经转向科学理事会,你能成功打开资本市场的大门吗?

越来越多的怀疑

财富趋势的主要产品分为证券市场产品和服务的个人和机构版本。业务的个人版本很小,业务的机构版本是财富趋势的重要发展方向。根据招股说明书,2016 - 2018年公司机构业务收入占主营业务收入的比例分别为86.42%,84.07%和86.13%,客户主要为证券公司。

财富趋势在招股说明书中指出,其主要竞争对手是直接冲洗和大智慧。其中,Straight Flush的主要业务是增值电信服务,广告和互联网业务推广服务,软件销售和维护,基金销售等; Great Wisdom的主要业务包括财务信息和数据PC终端服务,香港股票服务系统,证券公司综合服务系统。等待。

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显然,财富趋势产品是单一的,严重依赖于机构客户,与竞争对手的产品相比仍存在显着差异,主要依赖于个人客户。与此同时,在研发投资方面,财富趋势远远低于主要竞争对手。

如图所示,2016年至2018年财富趋势的研发投入分别为23,940,400元,2657万元和30,482.8百万元,R&D投资占营业收入的比例分别为13.37%,15.71%和15.62%。竞争对手的研发投入近3亿元及以上,研发投入分别占17.11%,24.70%和28.56%;大智慧的研发投入每年超过1亿元,研发投入分别占14.28。 %,21.29%和18.72%。可以看出,研发投入金额和研发投资比率均落后于竞争对手。

此外,根据招股说明书,2016 - 2018年财富增长趋势的营业收入增长了14.19%,复合年增长率仅为4.52%。 2017年,营业收入甚至下降5.71%,增长率不稳定。目前,国内有执照证券公司有131家,每年新增证券数量很少。证券业也是一个强大的循环产业。特别是近年来,证券市场一直低迷,证券公司业绩普遍下滑。投资也减少了。财富趋势的产品范围和客户类型相对简单。随着经纪客户数量的有限扩张,公司未来的增长令人怀疑。

相关交易再现

在首两个IPO申请中,财富趋势与赞助商和审计师之间的相关交易和独立性是市场关注的焦点。时代商学院发现,在这一财富趋势的IPO应用中,关联交易问题再次出现。

根据招股说明书,中信证券分别是2017年和2018年最大客户和财富趋势第三大客户。根据Skyscan和公共信息,金融投资的第二大股东金石投资是中信证券。全资子公司。这意味着财富趋势在报告期间将交易联系起来。中信证券是公司的第二大股东,连续两年跻身前五大客户之列。其相关交易的公平性值得商榷。

事实上,2016年6月30日,中国证监会在财富趋势第二次上市的反馈中质疑财富趋势和中信证券是否存在不公平交易或其他利益。从本招股说明书披露的中信证券相关交易情况来看,2018年的财富趋势从中信证券收购了4800万元的金融产品,中信证券继续预收财富趋势。在三年财富趋势预收款前五名客户名单中,金额连续三年保持不变,全部为人民币2,185,900元。针对财富趋势与主要股东中信证券之间是否存在资本占用问题,时代商学院向“财富”趋势发送了研究函,但截至发稿时尚未收到回复。

此外,时代商学院还发现,财富趋势的主要销售合同的进展可能异常,并且还有涉及第二大股东中信证券相关交易的涉嫌案件。

在正常情况下,合同应按合同时间顺序执行,系统软件应按从低版本到高版本的顺序开发。然而,招股说明书显示,财富合同签订了第一份合同,系统软件的低版本仍处于履行状态,然后合同和高版本的系统软件已经完成。特别是,财富趋势第二大股东中信证券已完成2018年12月签订的交易软件高级合约,2016年12月签订的交易软件低端合约仍在进行中正在实现。

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