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美国铁路业之困

2019-10-10 点击:1923
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美国的CSX铁路公司是近年来铁路运输行业中最受欢迎的公司之一。拥有相同名称的北美铁路公司包括联合太平洋公司(United Pacific Corporation)和加拿大国家铁路公司(Canadian National Railways),它们是华尔街上最炙手可热的股票,并且往往跑赢标准普尔500指数。在经济复苏时期,生产效率的提高和运费的上涨常常导致货运量的增加。过去几年,该行业成功的关键是采用了一种称为“精确定时铁路运输”的效率策略。

但是,美好时光并不长。随着全球经济放缓和市场对贸易摩擦的担忧,北美铁路公司的货运量开始下降。汽车行业的价格竞争也正在压低铁路货运。如果铁路行业想要实现持续的利润增长,那就只能希望提高效率。

那么,他们可以这样做吗?在CSX报告今年7月的上一季度收入下降并警告年度货运量也将下降之后,华尔街分析师希望知道该问题的答案。 CS Foot首席执行官Jim Foote表示,该公司将保持“北美最高效的铁路”。

从铁路库存来看,许多希望提高效率的需求可以弥补货运量和货运量的下降,但是《巴伦周刊》分析认为,该行业可能已经接近降低成本的极限,投资者应考虑跳下货运列车。

铁路运输策略的准确时机包括用直线驾驶取代传统的铁路枢纽路线,同时确保严格的时间表。十年前,加拿大国家铁路公司和加拿大太平洋铁路公司率先在长途运输中实施了这一战略。铁路运营商通过运营支出与运营收入之比(从未低于50%)来衡量效率。 6月,加拿大国家铁路公司的运营速度不超过58%。在一个季度收益会议上,该公司告诉投资者,接近60%的营业比率已经是铁路行业中最有效的点。同期,加拿大太平洋铁路的运营率为58%。该公司首席执行官Keith Kerry告诉《巴伦周刊》,他的团队希望将运营比率降低到大约50%。

CSX和United Pacific等美国铁路紧随加拿大,并在近年来采取了精确的策略。这使他们能够成功地将运营比率降低到加拿大同行可以达到的水平。

然而,摩根士丹利(Morgan Stanley)和其他公司的分析师表示,铁路公司收入的下降引发了一个问题,即他们在收获降低成本的成果的同时会损失什么。如果精确定时铁路运输策略的目的是为公司带来更多的经营利润,那么利润的增长就必须依靠货运量和货运量的增加。但是这两个增长因素并没有达到预期。

如果货运成为铁路行业面临的问题,那么货运量就成为问题。经过连续两年的稳定增长,今年铁路运输业的货运量将由正变负。但是,行业中的许多人仍然对精确的计时策略的光环感到陶醉,对货运量的下降将影响收入增长没有必要的警惕。巴克莱(Barclays)分析师布兰登奥格伦斯基(Blanden Oglensky)表示,当市场确信收入无关紧要时,因为这对周期性股票很重要,投资者需要非常小心。

(负责编辑:DF134)

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