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诺德基金王宪彪:长期看多债券市场 向多策略要收益

2019-12-29 点击:554

众所周知,中国经济已经进入“新常态”,权威人士多次表示,中国经济呈“L”型,经济已经见底或达成共识。因此,基本上面对债券市场并不构成限制。债券市场牛市的核心逻辑没有改变。它只受到周期性市场的干扰,市场已经进入了一个狭窄的震荡区间。一旦限制因素消失,长期债券的收益率预计将进一步下降。

在经营策略上,信贷债务市场中高等级信贷的利差和收益率处于历史低位。与利率债务相比,成本-绩效优势不再明显,预期杠杆和期限策略空有限。 然而,由于更大的经营压力,私营企业面临的信贷风险更大,因此更难选择优惠券。 因此,有必要进一步加强对运行中的单个债券的研究,探索繁荣程度较高或政策较为优惠的行业的机会,如债券互换逻辑较低城市的投资机会、融资结构合理、去资本化能力较强的房地产企业、逆周期调整资源较多的国有企业。 对于利率债务,上调空是有限的,可以适时进行相应的配置,延长组合期限。 然而,可转换债券市场仍有良好的投资机会,可以专注于基本面良好或估值较低但逐渐改善行业繁荣的行业机会。 总体而言,债券市场仍有较好的投资机会。从长期来看,有必要从多种策略中获利,加强对宏观利率和信贷债务的研究,不断扩大不同的投资策略,进一步提高投资组合的整体收益水平。

(作者是北方基金债券研究员王先彪)

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责任编辑:陶然

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